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益康生物粉饰财务数据难掩造假嫌疑

发布时间:2020-03-04 18:03:12 阅读: 来源:衬塑设备厂家

来源:中国证券期货

2012年3月14日,证监会预披露辽宁益康生物股份有限公司IPO招股书,记者通读该公司招股书后发现该公司存在三大异常: 问题一:经营业绩与现金流相悖离 这是一家主业为动物疫苗的老国有企业,表面上看近三年该公司不管是营业收入还是净利润都稳步增长: 单位:万元

项目 2011年 2010年 2009年 营业收入 22422.75 19421.00 19065.25 营业利润 4992.55 3.563.42 4033.33 利润总额 5097.50 3243.91 4042.45 净利润 4827.98 3071.98 3716.53 扣除非经常性损益后净利润 4741.07 4544.27 3709.32 综合收益总额 4827.98 3071.98 3716.53 注:2010年因中层以上管理人员认购本公司股份价格与外部投资者认购价格存在差异,公司根据股份支付准则进行会计处理,增加当期管理费用1,200万元。 但是据招股书显示,企业现金流并不给力。不管是货款回笼还是经营净现金流,2011年度都低于2010年;支付职工薪酬,2010年也比2009年度低,当然,2010年中层以上干部实施了股权激励。记者怀疑该公司业绩最好年景是2009年,这家公司及其所在这个行业2010年之后实际处于停滞期。 问题二:销售费用极低,令人质疑 这要从该公司主业说起。禽用灭活疫苗与禽用活疫苗为该公司目前的主要产品,报告期内上述两类产品实现销售收入占主营业务收入比重均超过90%以上。 单位:万元 %

模式 2011年 2010年 2009年 金额 比例 金额 比例 金额 比例 政府采购 16024.21 71.66 15226.34 78.66 15198.05 79.91 经销商 5515.31 24.66 3685.32 19.04 3556.07 18.70 终端客户 821.86 3.68 445.68 2.30 265.53 1.39 合计 22361.38 100.00 19357.34 100.00 19019.65 100.00 政府采购模式主要针对的是国家强制免疫疫苗的销售,国家每年制定年度重大动物疫病强制免疫计划,对重大动物疫病疫苗(如:高致病性禽流感、口蹄疫、高致病性猪蓝耳病、猪瘟等)组织实施统一的政府采购。报告期内,益康生物政府采购高致病性禽流感灭活疫苗分别实现销售收入14,746.28 万元、14,243.58 万元、15,340.20 万元,占销售收入的77.53%、73.58%、68.60%。 动物疫病发生对疫苗产品销售一般来讲没有直接影响,但会产生一些间接影响,前几年爆发的禽流感疫情导致这个行业快速发展,这几年禽流感少了,行业增长也停滞了。政府采购灰色支出比较多,但该公司2011年度销售费用率只有10.68%。记者通过招股书的销售费用明细表发现存在明显问题: 2011年度政府采购同比上年还增长了,但销售推广和技术服务费反而减少了: 万元 2011 2010 2009 政府采购收入 16,024.21 15,226.34 15,198.05 销售推广和技术服务费 422.82 476.46 698.47 服务费比率 2.64% 3.13% 4.60% 政府采购给2.64%回扣显然太少了,5%是低限了,记者怀疑益康生物有巨额的回扣没有入账,那这些回扣去哪里呢? 问题三:资本性支出异常 报告期内,益康生物2010年、2011年资本性支出分别高达6328万元、6211万元,但是根据公司产品产销率情况及产能利用率情况发现,益康生物在报告期内产能没有任何增长。而根据公司2011年在建工程增减变动情况表发现一个更加令人匪夷所思的事情:一个SPF鸡舍改扩建项目搞了三年,投资了3280万元,而且最要命的是目前仍在建! 我们不禁要问招股书纰漏的这些投资到底是真得还是假的?如禽流感疫苗行业增长空间不大背景下,为何要投入巨资扩大产能呢? 综上,记者怀疑禽用疫苗行业2010年进入行业拐点,益康生物报告期内经营业绩与现金流悖离,有提前确认收入之嫌;隐瞒政府采购灰色支出,导致销售费用率畸低;资本性支出异常,疑有收益性支出资本化之嫌。

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