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【资讯】瑞银中国股市牛市已经结束

发布时间:2020-10-17 01:01:29 阅读: 来源:衬塑设备厂家

瑞银:中国股市牛市已经结束

1月12日,据外媒消息,瑞银策略师陈李在日期为今日的研究报告中表示,之前低估的A股大型股已经达到“合理水平”。陈李认为,流动性好转和宽松货币政策带来的牛市已结束。

点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 券商行业研报  1月12日,据外媒消息,瑞银策略师陈李在日期为今日的研究报告中表示,之前低估的A股大型股已经达到“合理水平”。陈李认为,流动性好转和宽松货币政策带来的牛市已结束。  陈李预计,市场将进入波动期,短期内上行潜力有限,在调降银行存款准备金率之类的货币宽松政策公布后,市场可能出现回调。  另外,陈李指出, 企业利润未来三个月出现好转才能支撑牛市继续,基础设施投资增长在3、4月份可能继续反弹,因此投资者应该从金融类股票向与投资相关的周期性板块转移。  -------------  资本市场牛市基础尚未具备  资本市场每到周末经常传降息降准,周五的市场表现也总是很奇异。之所以出现这样的现象,说明市场对货币政策很期待。  从货币供应量看,2012年-2014年M2增速保持相对稳定,不存在偏紧或偏松,基本上满足了经济发展的需要。现在出现的情景是,投资增速不断下行,货币供应量与投资二者的剪刀差不断扩大,货币市场利率波动幅度较大,表现越来越令市场困惑。  解决资金传导遇阻的问题必须要利率市场化,但是这不仅仅是放开管制利率,而是利率价格形成机制市场化,包括对金融机构管制的放开,放开金融牌照,让更多中小银行为中小微企业服务;打破刚性兑付,允许金融机构破产。利率市场化改革将对资金市场价格产生冲击。  2013年,出现“钱荒”,原因就是表外资产快速增加,大量存款搬家。2014年对这个“偏门”进行了矫正,但在此过程中并没有开“正门”,所以可以看到2014年资金非常充裕,利率市场化暂缓了。  2015年“正门”会开,可能会对金融市场产生影响。从这个角度来说,不要对资本市场产生过高的期望。因为一旦中小银行可以自己开业,这个门槛打破,第一反应是对资金价格产生冲击。因此,从2014年下半年开始的资本市场上涨,个人认为是没有牛市的基础,牛市的基础形成是利率市场化概念真正形成之后再探讨资产配置的问题。(银河证券)  牛市第一浪基本结束 “过山车”暗示后市新格调  分析人士表示,目前牛市的第一浪基本结束,第二浪的调整即将开始,上市公司业绩推动的主升浪终将到来  近来,A股市场一改此前的单边上涨,开始大幅震荡,玩起了“过山车”。尤其是上周五,上证指数盘中一度大涨111点至3404.83点,但尾盘出现百点跳水走势,导致3300点关口失守,多空博弈明显加剧。对此,有分析人士认为,目前行情依然处于牛市初期,牛市的第一浪基本结束,第二浪的调整即将开始,上市公司业绩推动的主升浪终将到来。  三大牛市驱动因素仍在  证监会新闻发言人邓舸1月9日表示,证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。的确,股票期权推出,意味着做空功能的实现,由此有人猜测,上周五沪指尾盘的大跳水与股票期权的推出有关。  实际上,股票期权的推出是A股市场交易机制的重大创新,对于A股是正面影响。因为目前股指屡创新高,牛市已经得到越来越多人的认可,而牛市里买看涨期权的人比较多。上证50ETF期权推出之后,自然会对相关成份股形成利好,尤其是以保险 、银行为主的上证50ETF成份股将被更多机构资金青睐,并真正成为A股市场的中流砥柱。  由此,深化改革释放的巨大红利,无风险利率的逐步下行,资本市场的对外进一步开放等支持本轮牛市的三大驱动因素并没有明显改变,本轮A股牛市有望延续,且震荡向上仍是主基调。  短期资金面或将吃紧  从资金面来看,上周央行依旧未进行任何公开市场操作,这也是央行连续第12次暂停公开市场操作。同时,本周新股将密集发行,预计本次累计冻结资金规模在2.28万亿元左右;同时,本月可转债市场转股金额600多亿元,也将抽走一些资金;其次,两融业务在近日悄悄发生变化。一方面,融资客买入意愿有所下降。以沪市为例,去年12月4日至9日狂奔之际,连续4个交易日融资买入额超过1000亿元,最高的一天达1218.43亿元。之后,沪市没有再出现连续两个交易日融资买入额超1000亿元。截至上周五,两市融资买入额连续第四个交易日减少。  与此同时,沪指3400点一线面临2009年“四万亿元投资”行情的阶段性高点,短期阻力较大,而且从量能来看,近期市场成交量鲜有放大,显示投资者对于目前指数的点位依然有一定的“恐高”心理。资金面可能会吃紧,加上强阻力位的压制,大盘短期震荡调整的可能性较大。  牛市的第二浪即将开始  从技术上看,上证指数继续向上即将触及3478点的前期高点,这是一个敏感的位置,被视为沪市主板能否完成牛熊逆转的关键点位。沪市2008年10月下旬触底1664点后展开的反弹,在2009年8月上旬受阻于3478点。当时的这段反弹行情累计上涨近110%,仍被多数市场人士分析归为7年熊市的一部分。因而,A股真正由熊转牛,还待有效突破3478点。眼下,随着这个敏感位置的临近,以及沪市平均市盈率由10倍下方升至近17倍,部分投资者难免变得谨慎。  从期指来看,上周五期指遭遇新年后的首次挫折。当日,期指主力合约IF1501跌92.8点,跌幅2.54%,持仓量减少9292手至10.5万手,升水大幅收窄至近3点。中金所公开数据显示,多空头前20名席位分别减仓4011手和333手。其中空头主力席位中信期货 ,在多头持仓增加2175手,空头持仓减少2447手。  整体来看,本周新股密集发行、期指交割而主力移仓换月、获利浮筹与技术承压等多重利空扰动,市场交投有所萎靡,短期震荡将会加剧。(证券日报)

赵丹阳:牛市已经启动 第二浪回调即将展开  牛市已经启动,实际上,这轮牛市是中国历史上,也将是人类历史上最大型的牛市,从第一浪的成交量和走势图上来看,已经验证了这个特征。牛市的三个条件,去年的PPT也有,第一个是利率下行,去年这个时候,国债的利率大概在4.8%,现在应该在3.8%左右,下降了非常多;余额宝当时的收益率可以达到6%、7%,现在应该在4%左右。  依然处于牛市初期  过去这一年,央行也降息、下调正回购利率、降低一部分金融机构的存款准备金率,但这都是第一步。大家知道,中国是高储蓄率国家,储蓄率达50%多,长期来是资本过剩的国家,所以说中国未来的利率还会继续下降。过去的利率有些扭曲,包括地方政府平台和房地产的债务,这两块规模下降之后。接下来整个市场的真实利率开始下行,但下行的还不够。  在利率下行的过程中,A股市场场外的资本就会受到压力,比如说保险资本,他融资的成本都在4%、5%以上,必须找到可以匹配这个高收益的产品,以前场外有很多信托产品、理财产品可以匹配。未来找不到,那他就必须到股市寻找高分红高股息的股票,到股市上寻找和他匹配的投资工具,这时候就可以看到第一浪牛市中债券股票双牛的现象。  牛市第一浪、9、10月之前,债券、高分红、派息的股票都涨得非常好,10月份之后、沪港通、降息造成了牛市真正的引爆点。  牛市的第二个条件是混合所有制改革,大家看中石化已经做出混合所有制改革的方案,说实话这个方案没有达到市场的预期,形式上是改了,但从市场评价和股价的反应来看,并没有达到应有的预期。我们相信混合所有制的改革会在2015年越来越快,并且会是催生大牛市的下一个引爆点。  如果我们的上市公司都引入好的治理结构,真正达到股东利益最大化的时候,很多公司未来的损益表里,收入可能每年增长5%~10%,但利润可能增长20%、30%这样,利润的增速会远远大于收入的增速。这是治理结构改善的红利,对股价的提升和估值的提升都会有很大的帮助。这是我们觉得股市大涨的重要因素。  第三点是资本市场开放。现在沪港通开了,深港通也宣布要开了,所有这些背后其实就是人民币要国际化。中国作为全球外汇储备第一大国,未来GDP也要超过美国,大国的货币一定是可流通货币,从这个大前提来看,将来中国的股票不但是中国的投资者购买,还将会是全球的投资者购买。如果进入全球的如MSCI指数,全球资本对A股的需求还是很大的。  二浪回调即将展开  现在这个点位也刚刚起来,所以说现在才是牛市第一浪。虽然说牛市第一浪的成交量、爆发力和速度,已经让大家大为吃惊。坦白讲,我们也没想到上行速度这么快。但是对这个第一浪和牛市的力度、涨幅都是在我们预计之内的。我们认为走到今天,牛市的第一浪快结束了,股市不可能天天这么快速上涨,第一浪在这个位置需要调整、消化甚至或者经济数据不好还要一定的回吐、洗纳,这么大的成交量要充分洗干净后才能进入下一浪,现在是第二浪快要开始了。  第二浪的整理消化结束之后才进入主升浪,主升浪的时间也许是今年下半年或是什么时间,这个太细节的东西没法预测,也预测不准。但一定是要经过一定的消化吐纳换手才进入牛市的第三浪。  坚定看好这轮牛市,这轮牛市是人类历史上最大的一次,牛市还很远,大家不要到一定高度上就产生怀疑和恐慌。牛市第一浪,是降息推动的价值低估的修复,很多股票已经涨了很多了,低估的修复快结束了;接下来就要进入牛市第二浪,牛市第二浪整理消化之后进入牛市第三浪。牛市第三浪一定是要由上市公司业绩的推动。  接下来,未来就要看买到什么公司了,尤其是注册制加快之后,创业板、中小板里面比较垃圾的公司未来可能会像香港的仙股一样。大家知道香港的仙股,很多就几分钱、一毛钱。我们相信,未来A股市场也会出现这样的情形。未来好的公司,会持续创新高,很烂的公司、炒概念、重组,在注册制推出之后,没有业绩支撑的,未来会跌得很惨。  未来就是考验挑选上市公司和股票的能力,要选出一定能够分享中国经济成长和有真实业绩的好公司。总体来说,我们还是很坚定看好后市。  我们看好的行业是金融行业、高科技制造业、消费品行业、医疗保健行业和互联网行业。(证券市场红周刊)

牛市是否要克服多动症  牛市里能不能超越指数,这是一个永恒的话题。股市新人对此可能很不理解,对他们来说,赶上指数涨幅,好比是小学生考试拿60分的问题,指数翻倍自己翻三倍,才是值得回家跟老婆吹嘘的。但是越活越胆小的老股民,以及基金经理这样的机构投资者,都知道吃足行情是多么知易行难的事情。每次回头统计牛市里的基金表现,几乎必然只有20%不到的品种可以追上指数涨幅,其中不少还是被动式基金。  赶不上指数的一个主要原因就是捂不住股票 ,次要原因是选股错误。主要原因押后再谈,先说选股为啥只是个次要原因。因为在牛市里还费尽心思选股票的人,一开始就犯了战略错误——股票在半年里飞快地涨一倍甚至三倍,显然不是基本面变化可以解释的。所以利用市场的群体性行为惯性,要比研究投资标的本身更重要。有一定股市经验的人,知道身处牛市,最简单就是买指数基金,自我实现欲望强烈、不想大道至简的人,可以把资金流向榜第一版中选三到五个代表性行业,买入代表性股票即可。  但是买了指数基金或主流股票的人,碰到的更大的难题是捂不住。我归纳几种捂不住的理由,估计能把市场上的心态包罗个八九不离十:第一,赚太多了想兑现出来改善生活;第二,估值涨得太高,原来底部买入并持有的理由不存在了;第三,明明有信心继续看大牛市,但怕短期有回调,想先卖了逢低再买回,把利润最大化;第四,怕价格太高引起供求关系变化,比如上市公司乘机减持、高价增发;第五,怕整个社会投机热潮过度,引发监管者的降温手段;第六,怕手头的股票涨太多了,以后会热点切换,所以自作聪明地卖青苗,换滞涨股期待补涨……  有人问,怎么改变这些认知,可以让自己捂得住股票?但是我想说:这些捂不住股票的理由,其实都是有道理的。既然是合理的想法,为什么要逼自己去改变?一个股票从10块涨到50块,然后调头跌下来,期间任何价位都有人在卖出。我们不能说49块之前卖出的人都是错的。为了投资价值降低而卖股票、为了防范回调风险卖股票、为了利润最大化卖股票、为了不想做冤大头而卖股票,甚至为了改善生活去卖股票,都是有着非常正当理由的行为。牛市里最后总要有一个头部,而头部就是那些卖出的理由特别充足、特别一致的投资群体构造出来的。  生活总是给我们身上不同的性格缺陷以教训和惩罚,但也同时赐予我们好处。就像不管内向还是外向的人,总会被某一部分人讨厌,但也总是多少找得到自己在社会上的立足之地。吃不住一整段牛市的人,只要他不频繁否定自己、低价卖出高价又追回,那他几乎可以肯定不会在熊市里从头到底吃足一段跌幅。反之,可以在牛市里从头捂到尾的人,也大概率将在熊市里遭受巨大损失。  但是,作为老股民或职业投资者,可能更喜欢选择在牛市里“手贱”,就是逢高卖出,不完全扑在热门板块里。这种做法,肯定会减少盈利幅度,但也会熨平长期的资产波动风险。这种稳健的战略,其实有一个理性的理由:因为长期资产增值是一个几何累计的过程,而不是简单的数学累计过程。  举个形象的例子,如果一个人炒股 ,第一年赚一个涨停赚10%,第二年吃一个跌停亏10%,以此反复到第十年。按数学累计,他似乎是不赚不亏打平,但按几何累计,他的资产在最后缩水到95.1%。所以持续地赚钱而少亏钱、不亏钱,要比猛赚一大票更重要。每次到了牛市中、后期,值得拿这个数学规律多提醒自己。(中国证券报)

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